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21世纪经济报道 记者李愿 北京报道

国家金融与发展实验室日前发布的宏观杠杆率季报显示，今年一季度宏观杠杆率从2022年末的273.2%上升至281.8%，共上升了8.6个百分点，升幅明显。其中，居民部门杠杆率重回上升趋势，一季度上升了1.4个百分点，从2022年末的61.9%上升至63.3%。

自2020年三季度开始，居民部门杠杆率始终在62%的水平上下波动，直到今年一季度，居民杠杆率再次出现一定的涨幅。“居民杠杆率的上升主要是消费性贷款和个人经营性贷款所带动的，在信用环境较为宽松的情况下，居民加杠杆的意愿也有所上升，未来居民部门杠杆率仍将继续上升。”报告分析认为。

具体来看，报告估算，一季度居民住房贷款增速进一步回落至1.2%，消费性贷款（除住房外）的增速有所回升，达到8.8%，经营性贷款同比增速提高至18.8%，带动了居民杠杆率的上升。个人经营性贷款仍然是居民部门加杠杆的主要方式，个人经营性贷款余额达到20.3万亿元，占全部居民贷款的26.2%，这一比例在近些年是持续提升的。

报告还指出，在有季节效应影响的条件下，一季度的一、二线城市商品房成交套数也超过了去年四季度的水平，体现出较强的复苏迹象。但居民房地产贷款增速并没有提高，这可能仍然是贷款转移的效应导致的。“由于对企业贷款和经营性贷款的发放标准和利率都较为宽松，且二者与住房按揭贷款并不能完全做到市场分隔，居民更愿意申请经营性贷款，而不是房贷。”

21世纪经济报道记者梳理四大行数据发现，除未披露个人经营性贷款数据的中国银行外，工商银行、建设银行、农业银行个人经营性贷款增速自2019年/2020年开始大幅增长，其中工商银行个人经营性贷款增速在2019年最高，达60.1%，随后陆续降低，但在2022年仍高达32.4%；建设银行个人经营性贷款增速在2020年最高，达188.18%；农业银行个人经营性贷款增速在2020年最高，为43.60%。

个人经营性贷款大幅增长与普惠业务不无关系，农业银行在年报中表示，该行2022年个人经营贷款较上年末增长 23.0%，主要是由于本行持续加大普惠贷款投放；建设银行在2022年年报中称，该行加大对个体工商户等普惠个人经营类群体的金融支持力度，着力提振市场主体信心。

国家金融与发展实验室同期发布的房地产金融季报显示，当前消费者购房需求不稳，主要体现为两个行为特征：一是一些刚需购房者认购犹豫，甚至出现下单后又撤回的现象；二是房贷提前还款诉求强烈。例如，报告披露的调研数据显示，今年一季度四川省个人住房贷款提前还款额为462.6亿元，同比增长达85.3%。

报告称，提前还贷在过往属于正常现象，但没有引起个人按揭贷款余额下行，因为过去房价一直处于上升期，个人归还按揭贷款后出于改善性或投资性需求还会购买住房，还会使用杠杆，这使得个人按揭仍处于净增加的状态。

“当前，提前还款的逻辑完全不同于以往，购房人提前还款要么是为了替换成本更低的经营贷，要么是为了减少负债总额。”报告指出，如果还贷资金是来自转贷或经营贷的置换，这一方面会因为较高的过桥资金费用增加新的财务风险，另一方面也可能因为违规风险，使得贷款被提前收回，进而导致家庭现金流断裂，情节严重的还可能会因为涉嫌骗贷被依法追究刑事责任。

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